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　　資管新規(guī)過渡期僅剩不到一個(gè)月，多家銀行加速壓降不符合新規(guī)的“老產(chǎn)品”，凈值型產(chǎn)品占比顯著提升。業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)計(jì)年底絕大多數(shù)銀行能完成理財(cái)業(yè)務(wù)存量整改。銀行理財(cái)即將邁入凈值時(shí)代，既需要進(jìn)一步壓實(shí)受托人責(zé)任，也需培育投資人更為理性的投資理念。加速壓降“老產(chǎn)品”

　　隨著資管新規(guī)過渡期即將結(jié)束，近期多家銀行加速壓降不符合新規(guī)的“老產(chǎn)品”。

　　11月以來，多家銀行發(fā)布了理財(cái)產(chǎn)品提前終止公告。與此同時(shí)，凈值型產(chǎn)品的比例在不斷攀升。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行娜涨鞍l(fā)布2021年三季度理財(cái)市場數(shù)據(jù)顯示，凈值型產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)步上升，占比達(dá)86.56%，較去年同期提高26.08個(gè)百分點(diǎn)。

　　談及理財(cái)業(yè)務(wù)存量整改進(jìn)展，銀保監(jiān)會(huì)首席檢查官王朝弟日前表示，從前期摸底情況看，預(yù)計(jì)今年年底前，絕大部分銀行機(jī)構(gòu)可以如期完成整改任務(wù)。對(duì)于個(gè)別銀行剩余的少量難處置資產(chǎn)，按照相關(guān)規(guī)定納入個(gè)案專項(xiàng)處置，直至全部清零。

　　理財(cái)公司異軍突起

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著資管新規(guī)過渡期結(jié)束，理財(cái)公司將成為銀行資管業(yè)務(wù)的主要載體。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行娘@示，截至9月底，理財(cái)公司共獲批籌建29家，21家正式開業(yè)，產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)13.69萬億元，較今年年中增長36.75%，同比增長2.75倍。隨著理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與理財(cái)公司發(fā)展，理財(cái)公司市場份額占比穩(wěn)步增加，占比達(dá)48.97%。

　　招商證券首席銀行業(yè)分析師廖志明表示，自2018年12月首批理財(cái)公司獲批以來，理財(cái)公司數(shù)量快速增加，預(yù)計(jì)未來將有50家左右的理財(cái)公司。可以說，銀行理財(cái)已經(jīng)進(jìn)入理財(cái)公司時(shí)代。

　　上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛介紹，與商業(yè)銀行內(nèi)部的理財(cái)業(yè)務(wù)相比，理財(cái)公司的優(yōu)勢(shì)除了產(chǎn)品端銷售門檻降低外，投資范圍的擴(kuò)大，也讓理財(cái)公司可以為客戶提供更為豐富的產(chǎn)品體系。各家理財(cái)公司紛紛將培育權(quán)益類投資能力作為中長期發(fā)展的重點(diǎn)之一，同時(shí)在產(chǎn)品端也開展了初步嘗試。目前來看，相關(guān)工作仍處于起步階段。

　　“未來銀行理財(cái)產(chǎn)品體系將呈現(xiàn)穩(wěn)健創(chuàng)新的格局。”華泰證券研究所副所長張繼強(qiáng)認(rèn)為，一是參照國際經(jīng)驗(yàn)，推出覆蓋客戶全方位資管需求的產(chǎn)品；二是固收類、現(xiàn)金管理類是理財(cái)主打產(chǎn)品，主要基于銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好和信用研究能力特長；三是非標(biāo)期限匹配產(chǎn)品仍具備一定優(yōu)勢(shì)，基于商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)而產(chǎn)生的非標(biāo)投資，在解決期限錯(cuò)配與打破剛兌兩個(gè)難點(diǎn)后，仍將是銀行理財(cái)?shù)闹匾Y產(chǎn)配置方向和特色優(yōu)勢(shì)；四是針對(duì)不同客戶需求打造差異化凈值型產(chǎn)品。

　　凈值波動(dòng)成常態(tài)

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著銀行理財(cái)邁入凈值時(shí)代，讓投資者適應(yīng)產(chǎn)品的凈值波動(dòng)、提高客戶的接受度也是當(dāng)前理財(cái)業(yè)務(wù)的重要任務(wù)之一。

　　當(dāng)前，凈值型產(chǎn)品的凈值波動(dòng)已成常態(tài)。比如，截至12月2日，某股份行理財(cái)產(chǎn)品近6個(gè)月的漲跌幅為-15.693%，但近3個(gè)月漲幅為4.971%；與此同時(shí)，也有理財(cái)產(chǎn)品近6個(gè)月漲幅高達(dá)24.356%，但近一周漲跌幅為-0.138%。

　　“凈值化轉(zhuǎn)型關(guān)鍵在客戶接受度，這取決于產(chǎn)品競爭力。”廖志明認(rèn)為，本質(zhì)上說是產(chǎn)品開發(fā)、投資研究、風(fēng)險(xiǎn)管理、前中后臺(tái)的完整成熟體系，直觀體現(xiàn)就是產(chǎn)品的凈值。組織架構(gòu)和歷史業(yè)績都需要長期積累，故后起者理應(yīng)更加努力。

　　在農(nóng)銀理財(cái)總裁段兵看來，資管機(jī)構(gòu)應(yīng)更主動(dòng)地與投資者建立信任關(guān)系。最根本的做法是堅(jiān)持按照合同約定，努力實(shí)現(xiàn)事先確定的風(fēng)險(xiǎn)與收益目標(biāo)，以此逐步建立起自身的口碑、品牌和市場形象。與此同時(shí)，還需做好投資者教育，逐步讓其理解“風(fēng)險(xiǎn)與收益目標(biāo)”的實(shí)質(zhì)：一是不承諾收益，不代表不帶來收益；二是并非收益越高越好，而是應(yīng)在事先約定的風(fēng)險(xiǎn)條件下實(shí)現(xiàn)最大收益。

　　“打破剛兌實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)的買者自負(fù)，是資管新規(guī)的核心要義，也是銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的主要目標(biāo)。”曾剛強(qiáng)調(diào)，在此過程中，提高對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)和教育是非常重要的基礎(chǔ)性工作。一方面，需要進(jìn)一步強(qiáng)化理財(cái)業(yè)務(wù)從設(shè)計(jì)、銷售、投資等各個(gè)方面的投資者保護(hù)和信息披露要求，壓實(shí)受托人責(zé)任，這也是目前各類理財(cái)子公司監(jiān)管制度重點(diǎn)規(guī)范的領(lǐng)域。另一方面，也需要針對(duì)理財(cái)凈值化之后，理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、收益特征的變化，加強(qiáng)與投資者的溝通、教育，培育更為理性的投資理念，為理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型創(chuàng)造更為良好的市場環(huán)境。