黃金價格能否止跌回升
來源：經(jīng)濟(jì)日報 發(fā)布時間：2022-07-30 11:39:16
今年以來，受疫情起伏反復(fù)、國際地緣政治沖突與美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整等多重因素疊加影響，黃金價格波動明顯。自3月份創(chuàng)下2070美元/盎司的高點后，國際金價一路震蕩下跌。截至7月20日，紐約商品交易所黃金期貨價格收于每盎司1694.3美元，創(chuàng)下近10個月新低。不過，最近幾天稍有回升。
黃金是傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)，俄烏沖突爆發(fā)后，市場對金價上漲預(yù)期較高。而現(xiàn)實情況是，在國際金價飆升至每盎司2000美元上方后就開始一路下跌。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，影響黃金價格漲跌因素較多，二季度以后，市場關(guān)注焦點轉(zhuǎn)至美聯(lián)儲加息，伴隨美國通脹不斷走高，加息預(yù)期及力度逐步強(qiáng)化，美元指數(shù)強(qiáng)勢上漲，在很大程度上導(dǎo)致了金價下跌。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，今年2月末，地緣局勢緊張和美國高通脹預(yù)期一度提振黃金投資需求，但進(jìn)入3月份，美聯(lián)儲政策急轉(zhuǎn)彎導(dǎo)致美債利率飆升，一定程度上開始削弱黃金的吸引力。同時，在美聯(lián)儲加息預(yù)期下，美元流動性趨緊，致使美元強(qiáng)勢升值，對黃金價格也形成了利空效應(yīng)。
通常而言，黃金價格與美元走勢呈現(xiàn)反向關(guān)系。美聯(lián)儲加息后，美元走強(qiáng)，而以美元計價的黃金價格則出現(xiàn)下跌。自今年3月份美聯(lián)儲宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個基點，在美元加息預(yù)期不斷強(qiáng)化的背景下，黃金表現(xiàn)疲軟。
“今年黃金價格持續(xù)下跌是多重因素疊加所致。”南華期貨貴金屬分析師夏瑩瑩認(rèn)為，首先，俄烏局勢轉(zhuǎn)向“拉鋸”，避險情緒逐漸消退，導(dǎo)致黃金價格回調(diào)；其次，美元強(qiáng)勢拖累黃金估值向下，美元指數(shù)從3月份的不足100，走高至近期高點109，市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期不斷增強(qiáng)，全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂引發(fā)美元的避險需求上升。此外，美十年期通脹預(yù)期已經(jīng)回落至2.3%至2.4%，與當(dāng)前9%以上的現(xiàn)實通脹壓力相比，反映美聯(lián)儲通脹預(yù)期管理成效顯著，這也抑制了對黃金的購買需求。
世界黃金協(xié)會近日發(fā)布的報告也指出，美元走強(qiáng)、商品市場弱勢以及投資者倉位下降或許是近期金價下滑的3個主要原因。
數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，全球最大的黃金ETF總持倉量已經(jīng)降至1009噸，較4月份持倉高點回落近100噸。
對此，世界黃金協(xié)會認(rèn)為，投資者對美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂重心已從“高通脹”轉(zhuǎn)向了“衰退”，而這也導(dǎo)致了其投資組合的調(diào)整，相應(yīng)地影響到了黃金。同時，許多交易員將1800美元/盎司視作重要的支撐關(guān)口，金價跌破該關(guān)口后，可能引發(fā)連鎖的平多倉以及加空倉交易。夏季通常是黃金表現(xiàn)較弱的季節(jié)，加上印度突然提高黃金進(jìn)口關(guān)稅，增強(qiáng)了交易員的悲觀程度。
對于下階段黃金價格走勢，專家觀點不一，但均認(rèn)為這將取決于未來多重因素之間的平衡情況。“短期來看，三季度黃金仍將以承壓為主，因為美國通脹是否已見頂仍難以確定。盡管近期以原油為代表的大宗商品價格已有一定程度回落，但三季度CPI低基數(shù)效應(yīng)下仍將增加通脹走高風(fēng)險。”夏瑩瑩說。
周茂華也認(rèn)為，從趨勢看，黃金走勢仍面臨壓力。目前，美聯(lián)儲處于加息中段，歐洲央行加息周期有望啟動，全球利率中樞抬升，加之高通脹、高利率對歐美需求抑制逐步顯現(xiàn)，金融環(huán)境收緊與高利率將削弱黃金投資吸引力。
菜百股份的一位高級黃金投資分析師對記者表示，他預(yù)測短期內(nèi)金價有望在1680 美元至1700美元間，且有修復(fù)趨勢，預(yù)計金價在四季度受到全年政策方向明確、用金需求增長的帶動有望實現(xiàn)上漲。
對于投資者而言，現(xiàn)階段投資黃金要更為謹(jǐn)慎、理性。“由于近期全球地緣局勢更加復(fù)雜，全球通脹、經(jīng)濟(jì)和政策前景不確定性仍較高，市場預(yù)期存在分歧，市場波動劇烈，黃金價格走勢可預(yù)測性進(jìn)一步下降，投資者應(yīng)加強(qiáng)防范潛在風(fēng)險，適度降低相關(guān)品種的杠桿，優(yōu)化自身的資產(chǎn)投資組合。”周茂華建議。（記者 馬春陽）
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